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>>>Transformer la dispersion et la volatilité des marchés en performance

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09 mai 2013

Transformer la dispersion et la volatilité des marchés en performance

Dans un environnement durablement instable, Seeyond Flexible MT propose une approche active et intégrée de la gestion des risques visant à amortir l’impact des baisses des marchés et à exploiter certaines opportunités d’investissement.



QUESTIONS-REPONSES AVEC :
Frank Trividic,
responsable Allocation flexible & Volatilité de Seeyond,
pôle d’expertise en gestions de volatilité et produits structurés de Natixis Asset Management.



Pourquoi choisir un fonds flexible aujourd’hui ?

Nous sommes dans une période de transition après les pics de la crise du crédit et de la dette souveraine.
Nous assistons à un recul de l’aversion au risque. La visibilité s’améliore sur les marchés et les actions redeviennent attractives.
S’il est intéressant de se réexposer à ces marchés, la prudence est toujours de mise. Des soubresauts ne sont pas à écarter dans le courant de l’année, d’où l’intérêt renouvelé d’une gestion flexible et réactive.

Qu’est-ce qui différencie Seeyond Flexible MT de ses compétiteurs ?

Sur un horizon de placement de 3 ans, notre fonds cherche à sélectionner les meilleures stratégies d’allocation sur un univers d’investissement multi-classes d’actifs (actions, obligations, devises…) et mondial.
Avec une exposition flexible aux actions comprise entre 0 et 50 %, Seeyond Flexible MT associe l’utilisation d’indicateurs objectifs et systématiques à une gestion de conviction.

- Un objectif de performance positive, régulière et robuste

Nous recherchons la régularité et la robustesse de la performance plutôt que sa maximisation à tout prix. Notre fonds affiche ainsi un profil rendement/risque attractif qui lui a notamment valu d’être récompensé par les Globes de la Gestion décernés par Gestion de Fortune : 1er prix dans la catégorie « Flexibles »* sur 5 ans.

- Des modèles de gestion complétés par une analyse tactique discrétionnaire

Nous apportons une extrême rigueur dans l’analyse et la gestion des positions en portefeuille. Nos décisions d’allocation stratégique se basent principalement sur des modèles quantitatifs intégrant des indicateurs objectifs. Ils nous permettent de tester au préalable notre méthodologie et nous évitent d’aller durablement « contre les marchés ».
La part tactique de notre gestion a quant à elle deux fonctions : elle permet d’optimiser encore la diversification de notre portefeuille et autorise un pilotage à court terme du directionnel exprimé par les modèles.

- Une approche originale de l’allocation

Notre allocation s’opère suivant une approche bottom-up et est modélisée marché par marché. Contrairement à une allocation classique, notre exposition à chaque classe d’actifs (actions, obligations…) est la somme de nos expositions par zone sur ces marchés.
Nous adoptons également une allocation pure : il n’y a pas de biais de sélection de titres au sein du fonds.
Si nos modèles nous indiquent par exemple que les marchés actions US sont porteurs et que nos vues qualitatives sont en accord, nous achetons les valeurs de l’indice. Nous le faisons via des instruments liquides afin de conserver le maximum de flexibilité.

En quoi votre gestion du risque est-elle réellement originale ?

Au sein de Seeyond Flexible MT, notre approche du risque se décline à 4 niveaux :

1.être véritablement flexible dans l’allocation
Nous n’achetons que des instruments liquides, transparents, peu coûteux et donc traitables en temps réel. Nos choix d’allocation peuvent être mis en oeuvre à tout moment.

2. Intégrer le risque en amont de la construction du portefeuille
Nos décisions de gestion s’articulent en 2 temps autour de 2 questions centrales : « sur quels marchés aller ? » puis « combien en acheter ou en vendre ? ». Pour y répondre, nous intégrons le risque en amont de manière dynamique dans nos modèles et, par là-même, dans le portefeuille final.

3. Ne pas aller contre les marchés
Par construction, les modèles utilisés nous évitent de nous positionner durablement contre les marchés. Nous nous inscrivons au coeur de la tendance. Si, ponctuellement, cette posture revient à réduire le potentiel de performance, c’est surtout un outil efficace de maîtrise du niveau de risque global en portefeuille.

4. Offrir une approche active de la diversification
L’idée très répandue selon laquelle la diversification passive permet de réduire le risque n’est plus valable.
Nous l’avons vu : les marchés ont tendance à se re-corréler dans les périodes de crise. Selon nous, la diversification doit donc être active et considérée non pas comme un outil de maîtrise du risque, mais d’optimisation de la performance. Ainsi, en cas d’anticipation d’une phase de stress, nous recentrons le portefeuille sur les marchés sur lesquels nous avons la meilleure visibilité.


 En savoir plus sur le fonds

Lire le publirédactionnel dédié paru dans Gestion de Fortune - 04.2013

 


* Les références à un classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ou du gestionnaire ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier.
Seeyond Flexible MT est principalement exposé aux risques de perte en capital, de gestion discrétionnaire, au risque actions (jusqu’à 50 %), obligations convertibles, pays émergents, taux, crédit, change, de contrepartie et au risque lié à la surexposition.
Seeyond est une marque de Natixis Asset Management, S.A. au capital de 50 434 604,76 € - RCS Paris n°329 450 738 - agrément
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