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04 mars 2013

La volatilité : le 5e élément

Seeyond, pôle d’expertise en gestions de volatilité et produits structurés de Natixis Asset Management, présente sa 1ère publication de recherche : "L’apport d’un nouveau facteur de risque dans une allocation actions".

 

Challenger les théories financières classiques

Les investisseurs actions sont familiers depuis des décennies avec un certain nombre de facteurs de risque qui contribuent à expliquer le comportement des marchés actions.
En effet, une large majorité des investisseurs considère encore aujourd’hui qu’un portefeuille actions évolue au gré de 4 facteurs de risque :
- le facteur Marché,
- le facteur Taille de capitalisation,
- le facteur Value,
- et le facteur Momentum.

Or, le passé récent a remis en cause les fondements de la théorie financière
Sur la décennie écoulée les investisseurs actions n’ont pas été récompensés à hauteur du risque pris, du fait d’une compréhension imparfaite du comportement des marchés actions.

Forte de ce constat, l’équipe de recherche quantitative de Seeyond a réalisé un 1er papier de recherche pour démontrer "L’apport d’un nouveau facteur de risque dans une allocation actions".
   

Actions et volatilité : une équation-clé

Hamza Bahaji, PhD, responsable de la recherche quantitative de Seeyond,  explique ainsi :
"De récents développements1 ont permis de mettre en lumière un nouveau déterminant de la performance des actions, à savoir le facteur Volatilité. L’intégration de ce cinquième facteur permet d’accroître le pouvoir explicatif des performances du marché actions, particulièrement dans un environnement de marchés incertains".

 

Il faut donc désormais compter avec un facteur supplémentaire que les investisseurs doivent intégrer à leur analyse : le facteur Volatilité qui s’oppose directement à la théorie financière qui voudrait qu’un investisseur soit rémunéré à hauteur du risque pris.


L’expertise Minimum Variance pour rechercher l’équilibre entre performance et risque/volatilité


"Notre étude utilise le facteur volatilité comme une brique vers une construction de portefeuille actions plus résilient et fournit un éclairage sur la persistance d’une anomalie financière : les actions les moins volatiles performent aussi bien que les actions les plus volatiles tout en affichant par définition moins de risque."

Cette particularité est par exemple exploitée par la gestion Minimum Variance de Seeyond avec les fonds Seeyond Europe Min Variance2 et Seeyond Global Min Variance2 qui présentent tous deux des couples rendement-risques parmi les meilleurs de leurs univers spécifiques.



Emmanuel Bourdeix, codirecteur des gestions de Natixis AM et responsable du pôle d’expertise Seeyond, conclut : "La force de Seeyond réside indéniablement dans la capacité de ses experts à régulièrement questionner les postulats de la théorie financière classique, tout autant que ses propres modèles, avec l’appui d’une plateforme de recherche quantitative dédiée qui les accompagne dans leur gestion au quotidien. "
 

Pour obtenir le document de recherche dans son intégralité, contactez Sam Richmond-Brown, product specialist de Seeyond : sam.richmond-brown@am.natixis.com



Voir la vidéo "Integrating a new risk factor into equity investment"
avec Sam-Richmond Brown, product specialist de Seeyond
et Hamza Bahaji, responsable Recherche quantitative de Seeyond.

 


1 Voir Ang, Hodrick, Xing et Zhang (2006).
2 Source Bloomberg. Données au 31/01/2013. Performance de Seeyond Europe Min Variance sur 1 an = + 14,10 % vs - 1,04 % de sa catégorie "Europe-Euro". Performance de Seeyond Global Min Variance sur 1 an = + 8,27 % vs -1.87 % de sa catégorie "World". Les chiffres cités ont trait aux performances passées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

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